联系电话

15094929042

当前位置: 首页 > 购房指南

您当前位置:首页>>独家>>中资研报

2019-07-28    来源:威海凤凰湖

动态点评:看好地产恢复预期及新品孝敬
来源: 华泰证券    作者: 林六合,王森泉    发布时候:2019-04-02 19:49:53
华帝股份(002035)地产改善及新品发布固定全年增速,维持“买入”评级公司受所在工业属性影响,估值压力或受地产调解预期有所缓解。同时我们觉得公司已逐步美满渠道布局及组织改革,公司新品连结稳步更新节奏,相对蓝海市场上一直坚固在品牌与产品影响力,有望维持中恒久发展上风,且新品稳定公司毛利率晋升趋势,将来净利润增速或贯穿领先。公司估值相对优势依然较为显明,估值修复预期接连增加。我们维持公司2018-2020年EPS为0.74、0.82、0.95元的展望,对应目标价格18.06~19.78元,维持“买入”评级。地产调解预期加强,行业估值压力有望缓解地产政策区域性变化预期加强,或缓解厨电估值压力。在2018年地产发卖数据偏弱的状况下(国家统计局数据,2018年1-12月,全国商品房住宅发卖面积14.79亿平方米,同比+2.2%。),目前国内府第销售数据依然偏弱(2019年1-2月,世界商品房室庐销售面积同比-3.2%。),后续地产地域性政策调整预期增强,地产后周期家当或有逐步改进预期。对标历史地产市场改善期间与厨电PE估值程度变幻(2012-13、2014-15年时代),公司估值弹性较大,我们看好公司将来PE改进预期。地产区域性增加差异依然存在,公司渠道结构有望贯穿行业相对上风我们觉得房地产结构性市场下(国度统计局数据,分地域商品房销售面积:2019年1-2月,东部地域同比-9.7%、西部地域同比+2.2%、中部地域同比-0.6%。),公司渠道在三四城市有较深构造,有望持续贯穿增加相对上风。估计公司在厨电产品上维持低层级市场发展空间较大的构造性态势,看好公司产物和渠道下沉提升未来份额公司依托产品力提升,依然维持了收入与归母净利润增速行业领先。(公司营业快报体现2018年营业总收入为61.46亿元,同比+7.25%,实现归母净利润6.89亿元,同比+35.28%)。看好新品发掘增量市场,核心产物价钱区间竞争偏弱公司贯穿新品发布节拍,发掘增量市场,收入局限有望连接行业相对领先。我们看好公司在热水器、洗碗机及其他嵌入式产物上的产物鼎新革旧,在相对蓝海市场(洗碗机、嵌入式产物等)上的前瞻布局,或打开增量市场、牢固公司收入范围。同时,我们觉得公司核心产物所处价格段竞争态势有较强优势,目的客户群体宽度较大,中怡康数据施展,2018年公司油烟机产品均价3500元摆布(老板方太均价4400元以上,海尔均价2500元摆布),公司燃气灶产品均价1800元左右(老板方太均价2100元以上,美的均价1200元摆布)。新品牢靠行业职位,净利润增长稳健我们维持公司2018-2020年EPS为0.74、0.82、0.95元的猜测,住手2019年3月28日,行业可参考公司2019年均匀PE为19.38x,比拟行业基准,公司鞭策新品发布,发掘增量市场,有望减缓需求下行影响。且地产政策调整预期增强,行业估值压力有望缓解。认可赐与公司2019年21.0-23.0xPE,对应目标价格18.06~19.78元,维持“买入”评级。危害提醒:厨电市场竞争加剧。原质料价钱不利颠簸。地产周期影响大于预期。

点击量:35

本文仅代表作者概念,不代表中资北方立场。若有侵权请关系 0371-56557020。 采编整顿:中资北方

上一篇:业绩增添切合预期,经营性现金流显著改进

下一篇:金风科技年报点评——龙头地位安定 毛利拐点将至